许慧婷： 独资普通合伙人（GP）经验、Z世代与Alpha世代以及蓝图的独特战略 - E465

Blueprint Ventures 创始管理合伙人Huiting Koh 和Jeremy Au讨论了以下问题：

1. 独资普通合伙人（GP）经验： Huiting 讨论了她作为个人 GP 的心路历程，强调了建立蓝图风险投资基金的复杂性。她分享了对初始设立、克服挑战和决策过程的见解。她还强调了她所经历的关键学习曲线，即在没有完整信息的情况下做出战略选择，并相信自己的直觉。

2. Z 世代与 Alpha 世代： 他们分析了不断演变的消费者行为和期望，特别是这些人口结构如何塑造消费技术。他们还强调了最年轻的群体如何从小就习惯于人工智能和数字界面。东南亚各国的情况也不尽相同，例如，他们意外地发现，在越南，一个英语学习平台的大部分用户都是女性（而不是男性），涵盖了所有工作级别，并具有独特的转介模式、

3. 蓝图的独特战略： Huiting阐述了Blueprint的与众不同之处：以消费者为中心的投资任务、有针对性的Asa垂直领域以及强大的消费者行为分析。她详细阐述了基金创造价值的方法，即把以人为本的洞察力放在投资决策的最前沿，同时力求在获得经济回报的同时产生巨大的社会影响。Huiting 介绍了如何在多个市场中寻找具有粘性和影响力的解决方案。

杰里米和惠婷还谈到了数字技术对儿童认知和社交技能的影响、数字原住民定义的演变以及了解不同性别消费者行为的重要性。

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(01:47) Jeremy Au：

嘿，慧婷。

(01:48) 许慧婷:

你好！

(01:49)Jeremy Au：

很高兴你能再次回到节目中。我觉得你在事业上做了很多了不起的事情，你一直在发行新基金。我相信你是东南亚第一位女性个人 GP，如果你想纠正我，请随时给我发一条愤怒的推特。但你知道，这很酷。你正在培养消费者，这现在很热门。所以我就想，嘿，我们得去聊聊天，交换一下笔记。

(02:08许慧婷

是的，谢谢你再次邀请我回来。期待我们的聊天。

(02:12)Jeremy Au：

那么，许慧婷，跟我分享一下，过去几年你的生活中有什么新变化？

(02:16)许慧婷：

我们去年聊过。当时，我正准备成立蓝图公司。现在已经完成了。我们完成了第一笔交易。我们已经开始部署。基本上，在过去的一年半里，我的整个生活都是蓝图。但这真的很有趣。我认为这是一次非常好的学习经历。我认为，2023年是提升水平的一年，这么说吧，但2024年也很有趣。我们在 2023 年年底完成了第一次关闭。因此，2024 年的重点是从我们的首次关闭开始部署。我们真的想让人们了解蓝图公司是什么样的，我认为我们做得很好。因此，我们现在已经有了三个投资组合，并在今年余下的时间里，积极寻求另外三到四个投资组合。所以我告诉团队，好了，别再找了，因为我们的投资步伐已经相当快了。所以你可以看出，这就是我的全部生活，这也是我为什么要谈论它的原因。

(03:07)Jeremy Au：

你说去年是水平提升的一年。你说的 “提升 ”是什么意思？

(03:11)Huiting Koh：

我是说，启动蓝图，真正决定启动蓝图，然后去做设立基金需要做的所有事情。所有这些对我来说都是全新的，比如与律师交谈，比如所有需要做的步骤，所有需要做的不同事情。

我们把它设置成了一个 VCC。因此，我需要学习很多东西，也需要对自己不了解的东西泰然处之，但无论如何还是要迈出一步，因为除非你以前设立过基金，否则当你设立基金时，你根本不知道自己在做什么，你会想我希望这是一个正确的决定，但你后来才意识到这个决定是正确的，比如我希望我能信任这个人。过了一段时间，你又会想，好吧，我想我可以信任这个人。在你真正了解一切之前，你必须做出这些决定，但无论如何，你必须做出决定。

(Jeremy Au：

哦，我是说，你是如何做出这些决定的？

(04:03)Huiting Koh：

伙计，我觉得很大程度上要相信你的直觉。我天生就是一个很难相信别人的人，所以，在我迈出一步之前，我需要很多信息，但我认为，仅仅是建立一些东西的行为就需要很多信念。所以，你必须迈出一步，至少就我的经验而言，我必须迈出一步之后，才能真正感受到自己对所迈出的这一步的坚定信念。我不知道这样说是否有道理，但这更像是你每迈出一步，你自己对想要做的事情的信念就会增强，但如果你在迈出这一步之前等待信念的到来，那么它永远不会到来。

(Jeremy Au：

对

(04:41)Huiting Koh：

是的，所以我想这是我最大的成长学习，也是最可怕的。

(04:46)Jeremy Au：

有哪些决定让你觉得需要经历很多坎坷才能克服？

(04:50)许慧婷：

我的意思是，其中一个是与我们的基金经理合作，因为他们为我们提供许可证。我是经朋友介绍认识他们的，但这只是一个参考。他们刚进入市场。我当时想，我不知道他们是怎么工作的。我不确定，就像绝对没有一个框架来决定你是否应该相信你应该问什么，你没有问什么，你不知道什么，你不知道你不知道什么，对吗？如果你知道你不知道什么，你就可以问问题，但你不知道你不知道什么。你会觉得，我在豌豆汤里走来走去。所以，对我来说，很多事情都是这样，也许是我不善于做研究。也许只是我的市场调研能力太差。我也不知道。

(Jeremy Au：

你怎么会是个糟糕的市场研究员？

(05:28)Huiting Koh：

我不知道。

(05:29)Jeremy Au：

你以前就是做这个的。

(05:30)许慧婷：

不，我有一个团队会这么做，但你知道，当你不知道你不知道什么的时候，你就不知道该问什么来帮助阐明你不知道的东西。很多必须做出的决定，都必须在你验证这个人是否值得信任、这个决定是否正确、这是否是你想要的正确的伙伴关系之前做出，所有这些事情。我认为，这些都是你必须秉持信念做出的决定，然后随着时间的推移，它会证明你的决定是否正确。我觉得当时唯一能支撑我的就是，如果我做了一个错误的决定，我想我以后还是可以改变这个决定的。可能会很困难。可能非常具有挑战性，但没有什么是不可能的。所以，这是我不断提醒自己的唯一一件事，至少在我为蓝图建立法律架构的过程中是这样。但一旦建立起来，一旦完成，一切就变得非常容易，一帆风顺。一帆风顺。

(06:24)Jeremy Au：

很明显，我们在讨论设立基金的一些结构性决定。

因为你是个人 GP，我想这是比较罕见的，那么社会对此的反应如何？你也是以消费者的身份在做这件事。然后，我们在讨论，你是东南亚第一位这样做的女性。所以我很好奇，大家是觉得 “哇，太了不起了 ”呢？或者人们会说，哦，不，这太可怕了。你看到的光谱是怎样的？

(06:45)许慧婷：

当然，对于我最初接触的人来说，这些人往往都是我的第一位亲密 LP，他们会说："这太棒了，我们会支持你的。我们会支持你的。" 我认为他们显然是在支持我。但令人惊讶的是，在最初的兴趣浪潮之后，我开始得到很多人的支持，尤其是女性，当我说我是个人 GP 的时候，她们就会说，你一个人绝对做不到这么有信念。我当时想，哇，我以为至少从女性群体中，我会得到，不，我不是说每个人都这么说。有很多其他女性也会说 “你太勇敢了”，她们会走过来对我说 “我长大后真的想成为你”，“你可以，你可以现在就开始，但别太疯狂了”。我会说，别像我一样疯狂 因为这很难 但也有一些女性让我有点吃惊，她们非常坚定地认为，如果你是个人创始人，而且是女性，你肯定做不到。我不知道这是否与我是女性这一事实有关，但我很难想象她们会如此坚定地对一个男性创始人说这样的话。所以这有点出乎意料，也可能有点令人失望，但公平地说，与我交谈过的大多数女性都非常积极。她们非常非常支持我。她们非常鼓励我。所以这是件好事。我认为，作为一名女性创始人，这让我意识到女性投资者和那些想投资但又犹豫不决的人有了不同的社区。她们想在自己觉得舒服的地方投资。我认为这肯定更容易，也许对她们来说，和女性投资者在一起比和男性投资者在一起更容易让她们感到舒服。我不确定这是否与性别有关，但有时他们会告诉我，他们会说一些暗示的话。

(Jeremy Au：

我想这是这些不同事情的结合，因为你是创始人，你在东南亚建立公司，你是GP和投资者。我只是有点好奇，从身份上来说，你觉得自己更像是创始人吗？你觉得自己更像一个 GP 投资人吗？你觉得自己更像一个消费者吗？

(08:45)许慧婷：

我觉得自己更像一个可以投资的创始人。所以，我绝对认同自己是一个可以投资其他创始人的创始人，因为与我交谈的人，潜在的LP，他们都把我看作是一个创始人。他们认为我是创始人，同时也是 GP。在投资东南亚消费者方面，他们希望我能做出比他们更好的决定。因此，我所做的与其他创始人不同，但我仍然是创始人。我还是得出去找钱。我还得想办法为团队建立团队文化。我还得弄清楚公司的长期愿景是什么。为了吸引资金，非常重要的一点是，我们要把自己定位为一家公司，而不是一家基金，后者意味着旅游风险投资资金。

(09:29)Jeremy Au：

从你的角度看，什么是风险投资？

(09:32)许慧婷：

我们进来五年，投资风险投资五年，然后，哦，好吧。决定我们不能做了，或者我们想做别的事情，就进进出出，你知道，朝旅游风险投资方向发展。

(Jeremy Au：

我明白你的意思。我觉得有趣的是，你一路上做了很多决定，也就是说，你也决定做消费者，对吗？你试图在东南亚消费者问题上做出比别人更好的决定。因此，这显然是一种产品和平台方面的战略。你对此有何看法？

(10:00)许慧婷：

所以，我们并不是想证明，当你对消费者进行投资时，应该以消费者为出发点。因此，我们真正想做的是，让人类重新成为投资决策的中心。而这个人就是最终消费者，比方说，他们使用的最终产品或服务的公司。我的意思是，当我们这样做的时候，就会改变我们寻找这些公司的方法，因为我们希望首先从人的角度出发。

因此，我们使用大量的市场调研和消费者洞察力，从消费者行为入手。我们从消费者心理入手。我们从了解人们如何思考开始？他们的生活想要什么？因此，他们所处的市场目前有哪些制约因素，是结构性的还是发展性的，他们又是如何适应这些制约因素的？我认为，当你从人类行为入手，从了解文化的细微差别和人们的价值观入手，你就会开始真正了解你可以在哪些方面发挥作用，或者在他们的生活中有哪些利基，如果你找到了解决方案，这将是一个非常有粘性的解决方案。这就是我们正在寻找的，因为我们想要一个多市场的解决方案，能够跨越地域、跨越文化、跨越语言。而做到这一点的唯一方法就是，从人类洞察开始，或者我称之为消费者洞察，但获得消费者洞察、真正的消费者洞察的唯一方法是从了解人类行为开始，从与目标消费者对话开始。

因此，对于我们来说，我们的目标消费者有两个，一个是女性，因为她们正在成为更强大的消费经济体。然后是青年经济。我们所说的年轻人，指的是千禧一代、Z 世代和 Alpha 世代。现在，你可能已经在很多文章中看到了很多研究，谈到 Z 世代正在如何改变人们的消费方式，改变或影响人们想要消费的东西。这是真的，因为他们的价值观。因此，如果不了解目标消费者的消费价值观，就很难提供真正具有长期粘性的产品。现在，如果我们把这个问题带回商业领域，我想每个人都希望投资于有粘性的业务，因为有粘性的业务本质上意味着，你不必为获得收入而付出那么多。这并不意味着你不用在营销上花钱。你显然需要。但你对消费者的忠诚度、你的有机品牌价值自然会高于其他需要花钱让消费者购买的人。这就是我们的出发点。

我们的方法实际上是从大量的市场调研、消费者洞察开始的，然后从那里我们找出与我们的消费者、我们的目标消费者相关的宏观主题，然后我们在这个空间内寻找公司，是的，这就是我们的方法，这就是我们做事的方法。

(12:45)Jeremy Au：

是啊。不，你提到了Z世代和Alpha世代。所以，你知道，我想我们显然已经听到了很多关于Z世代的说法，但我只是有点好奇，在这里窥探一下未来，对吗？你觉得 Z 世代和 Alpha 世代有什么区别？

(12:58)许慧婷：

就说Z世代吧，Alpha世代肯定是第一代数字世代。Z世代，现在最年轻的Z世代是27岁？是这样吗？所以他们可能是在屏幕和实体书的混合环境中长大的。但是阿尔法一代，也就是你孩子的年龄，还有我的侄女和侄子。让他们看书，对他们来说很奇怪。如果你从来没有灌输过 “你应该看书 ”的习惯，他们就是第一代走到电视屏幕前，试图刷电视屏幕的人，因为他们与屏幕的第一次互动是在很小很小的时候，而且是用智能手机。

(13:30)Jeremy Au：

作为千禧一代，我们都老了。

(13:32)Huiting Koh：

我觉得现在最大的阿尔法一代是 12 岁。

(13:35)Jeremy Au：

是啊。

(13:36)Huiting Koh：

所以从13岁到27岁可能是Z世代。

(13:39)Jeremy Au：

对

(13:40)Huiting Koh：

是的。

(13:40)Jeremy Au：

我同意你的观点。我的意思是，我看到我的孩子们，他们很愿意尝试刷电视。他们会学着说：嘿，谷歌。嘿，Siri。

(13:46许慧婷

我是说，我见过孩子们试着刷书，他们就像，他们刷了书的一页，他们就像，为什么我不能刷书的那一页？

(13:53)Jeremy Au：

很多 YouTube 频道都是这样成长起来的。我觉得《可可甜瓜》和《小猪佩帕》都是。因此，YouTube 在全球范围内取代了过去的卡通频道。我是在电视上看动画片长大的

(是啊：

我的意思是，我觉得不同的是，前几天我和一位家长谈到这个问题，阿尔法一代到兹一代，他们在成长的过程中不需要使用太多的想象力。

记得我们长大的时候，还没有智能手机。电视也很少。大概只有第五频道吧？也没有 Netflix。所以，如果你觉得无聊，你就会，我是说，我和我的姐妹们，当我们无聊的时候，我们就会穿上戏服，在家里玩角色扮演游戏，但前几天我和一个朋友聊天，她说她必须给孩子们留出想象游戏的时间，强迫他们发挥想象力。这很有趣，因为这一代人不需要经常动脑，因为他们身边的设备互动性很强，实际上不需要他们的大脑去主动扮演角色或想象什么。我认为，即使是迪斯尼经典动画片也是如此，在我们成长的过程中，迪斯尼经典动画片都是 2D 动画片，对吗？我记得第一次看到迪斯尼电影的 3D 改编版时，我就想，哇，太神奇了。但现在，阿尔法一代正伴随着《灰姑娘》、《白雪公主》的真人版改编而成长，在那里你能看到真实的角色。

(15:17)Jeremy Au：

对不对？

(15:17)Huiting Koh：

所以我觉得这很不一样。有趣的是，前几天我和一位创始人聊天，他说，由于这一代人被更多的屏幕所包围，父母也更忙了，因为现在你有两个工作的父母，而不是一个、 因此，他想解决的问题是，随着社会的进步，数字化程度越来越高，我们该如何应对儿童语言发育迟缓的问题。

(Jeremy Au：

是啊

(是的：

是啊。所以我觉得这百分之百是对的。我和我的老教授导师聊天时，他说，他注意到有很多人都是在COVID期间读完高中的。所以都是数字化学习。

(Jeremy Au：

这些人毕业后，大学开始教他们。他意识到，这些人在社交方面都很呆板或发育不良，因为他们在家里呆的时间太长了。是啊 所以他们没有或不得不在大一大二时重新学习与人交往的社会规范 或与像教授这样的准权威人物交谈，因为一切都在远程进行，我觉得这很吸引人，因为他说现在已经过去了一段时间。所以，那种怪人重新适应现实生活的现象正在消失。我对此一笑置之，但现在我想，“阿尔法一代 ”也会出现这种情况的慢动作版本，也就是从零岁到十岁，对吗？

(16:56)许慧婷：

是的

(16:57)Jeremy Au：

那它的消费产品是什么？是人工智能伴侣吗？我刚刚读到 Replica CEO 说，我们应该和我们的人工智能化身结婚。我当时就想，人类文明太成熟了，因为外面有很多孤独的家伙。

（17:09）许慧婷：

是啊

(Jeremy Au：

毫无疑问的产品。

(17:11)Huiting Koh：

你看到那篇关于日本人娶了他的玩偶女友的文章了吗？哦，AI伴侣，基本上就是玩偶女友。

(17:19)Jeremy Au：

我觉得他们已经在和没有人工智能功能的人结婚了。是

(许慧婷：

是的，他们就像全息图一样结婚。是啊，是啊，是啊。所以这只是、

(Jeremy Au：

是的，他们一直在这么做。这是最近的一次。我觉得问题就在于，你说得对。是的，这种情况越来越多。

(17:31)Huiting Koh：

我不知道。昨天和我朋友的谈话改变了我的想法，她有孩子。起初，如果没有和她的这次谈话，我会说，是啊，也许能和孩子们互动的人工智能同伴是件好事，但我越想她说的话，就越觉得父母其实不希望孩子们被一勺勺喂养娱乐的重要性。

我认为，这一代人至少在言语发育迟缓方面的部分原因是，他们被用勺子喂养了很多娱乐节目。他们不需要花很多时间自娱自乐。我想这肯定会影响大脑的可塑性。我不是家长，所以我不知道。我也不是儿童心理学家。我们肯定应该去找儿童心理学家谈谈这个问题，但我的意思是，这也是我们研发的一部分，因为我们一直在关注这家为玩具提供人工智能赋能的公司，但没错，这绝对是一个值得考虑的有趣领域。如果我们继续投资这类人工智能，我们是在帮助社会，还是在给社会带来负面影响？

(Jeremy Au：

是的。很明显，技术是乐观的，我认为作为风险投资人就是要投资于未来。

(18:37)Huiting Koh：

是啊。或者说投资于人。

(Jeremy Au：

是的，没错。我觉得这很有趣，因为你一直在建立这个基金，很明显，你是创始人，你必须建立投资流程和论文，比如，在建立这个基金的过程中，你发现或学到了哪些细化的或技术性的东西？

(18:54)许慧婷：

我尽量不提醒自己所有的技术细节，因为这真的会让你陷入杂草丛生的境地，尤其是当事情不顺心的时候，这可能会变得非常无趣。因此，我认为支撑我、让我坚持下去的是对未来的承诺，对吗？我们要做什么？我们究竟要赋予谁权力？我们究竟要改变谁的生活？我们怎样才能以最有效、最经济的方式做到这一点，让最多的人受益，因为我认为，说到底，这才是风险投资应该做的事情，而不应该只是投资于最先进的技术，让我们赚到最多的钱。当然，它能让你赚到最多的钱，但如果它只能对 1%的人的生活产生积极影响，那你真的做到了吗？我觉得可能没有。现在，我的观点肯定是，这源于我曾经在联合利华工作过，在联合利华，就是要尽可能地影响更多的人，影响更多的生活。如何做到这一点？这就是秘诀。这就是神奇的酱汁。

我认为，这也是我喜欢制定蓝图的部分原因，因为我可以确定我们在风险投资领域的定位，也许与其他基金略有不同。我们要如何定义自己的文化，才能真正帮助我们践行这些价值观，这样，当人们与我们交谈时，他们就会明白，嘿，我们不是来这里投资的，我们不是，我们绝对不会有趣地说，我们要投资100家X类型的公司。如果我们能做到，如果我们一半的公司或所有的公司都能做到 10 到 20 倍，我们就很高兴了，因为这样我们就能看到我们投资的产品或技术服务的实际社会影响是什么？有多少人真正受益？有多少中小企业从中受益？我们帮助了多少妇女就业？我们帮助多少妇女增强了经济能力？

不仅是女性，男性也是如此，比如我们在越南有一家公司，专门向在职专业人士教授英语，有趣的是，我们原以为主要是男性，因为我们认为男性在劳动力中占大多数，但实际上，当我们观察它时，使用这种英语学习计划的实际上是大多数女性，而不仅仅是初级女性。因此，我们认为，我以为大多数是初级女性。我当时想，这些都是年轻的千禧一代，都是第一次参加工作的人。他们都想出人头地，学习英语，但实际上，从最初级的职位到最高级的职位，都是女性。在所有的消费者中，大部分都是女性。所以我觉得这真的很有趣。我不得不检查自己的偏见。我不得不想，哇，为什么你会认为大部分都是男性呢？因此，这对我来说是一次有趣的学习，我当时想，哇，即使是我，作为一个女人，也认为这些消费者大多是男人，但当你明白这一点的时候，对于这家公司来说，我们就可以部署不同的营销策略来真正带来新的消费者，因为现在你明白了，大多数女性，你的大多数消费者都是女性。

如果你了解了女性如何分享东西，你就可以部署不同的营销策略。因此，我们在一次董事会上，50% 是男性，50% 是女性，因为公司的一些团队也在会议室里。于是我问，我问那些女性，当你发现好东西时，你会立即与你的朋友分享吗？你会不会尝试把你的朋友也拉进来，让他们和你一起做？她们说，当然会。我问男生们，当你们发现好东西时，会和你们所有的男性朋友分享吗？他们说，只有在成功的时候才会分享，你知道，这样才有意思。

然后，我就想，好吧，如果我们向女性推销，我们可能会在八个月课程的前一个月或前两个月得到更多女性的青睐。如果只向男性推销，那么在八个月的课程结束时，可能会有更多的男性加入，因为男性只有在证明了一件好事对他们有益之后，才会分享这件事。所以我觉得这很有趣。我不想这么说，但如果你把性别因素考虑在内，你可能会对如何部署不同的商业战略、如何真正帮助你的企业发展有非常不同的见解。

(22:45)Jeremy Au：

哇。难以置信。关于这一点，我想总结一下这次谈话的三大收获。首先，非常感谢你分享了作为个人 GP、建立公司和筹集资金的过程，并分享了其中的一些行动。

其次，感谢你分享了 Alpha 世代与 Z 世代的对比。我认为，从消费者的角度，同时也从技术和风险投资的角度来探讨未来，这很有意思。

最后，非常感谢你分享了蓝图的差异化、团队和基金的与众不同之处，包括退出策略、你们追求的消费垂直领域、你们的方法论，以及确保有很强的市场洞察力。

在这方面，非常感谢你的分享。

(23:25)许慧婷：

没问题。感谢您邀请我。