越南：33 亿美元的超强台风灾害、VNG 警方突袭和 GoJek 市场退出（与 Valerie Vu 讨论）- E479

Ansible Ventures 创始合伙Valerie Vu 和Jeremy Au 讨论了以下问题：

1. 33 亿美元的超强台风灾害： 超强台风 “八木 ”在越南北部造成了超过 33 亿美元的损失，并导致 300 多人死亡。这次台风是 30 年来最严重的台风之一，严重扰乱了越南的经济，工厂和办公室停电超过一周。因此，越南的 GDP 增长预测下调了 0.15%。他们还强调了东南亚易受自然灾害影响的问题，而全球投资者往往对此认识不足。

2. VNG 警方突袭：越南警方突袭了越南首家独角兽公司 VNG，对其进行调查。董事会任命 Kelly Wong 为临时首席执行官，创始人 Le Hong Minh 的状况鲜有消息。该地区投资界对监管的不确定性和初创企业的退出条件表示担忧，因为 VNG 曾被视为越南在美国 IPO 的领跑者和先驱。

3. GoJek 市场退出： 他们还报道了 Gojek 在运营六年、投资超过 2 亿美元后退出越南市场的消息。继 Uber 和滴滴相继退出越南市场后，Grab 和 Be、Green SM（VinFast 旗下公司）等国内公司也相继退出越南市场。瓦莱丽认为，未来Be和Green SM之间的合作可能会挑战Grab的市场地位。

杰里米和瓦莱丽还讨论了越南股市升级为 “新兴市场”、新加坡证券交易所面临的挑战以及地区科技初创企业整合等问题。

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(01:49)Jeremy Au：

你好，瓦莱丽。

(01:51)Valerie Vu：

你好，杰里米。

(01:51)Jeremy Au：

你一直访问新加坡，所以你能来我的家庭工作室和我一起。是什么风把你吹来了？

(02:02)Valerie Vu：

我猜是会议周带我来的。是啊，好像连续有 10、12 天的活动和会议。

(Jeremy Au：

Jeremy Au: Yeah. 有F1赛车、TOKEN2049、米尔肯会议、超级回报会，还有其他一些会议。哦，年度股东大会也在这里举行。很多风险投资公司都把他们的年度股东大会移到了这个季节，因为我们的全球 LP 都在这里。因此，尽管这不一定与他们的财政年度完全吻合，但这也是他们的年度股东大会，因为没人会在 9 月份从美国赶来。

(02:32)Valerie Vu：

是啊。

(Jeremy Au：

然后再回来参加十一月、十二月的股东大会。

(瓦莱丽-武：是啊：

我猜九月是新加坡月。九月的新加坡。

(02:39)Jeremy Au：

是啊。也是我生日的月份。哦，是的。

(02:41)Valerie Vu：

生日快乐。

(Jeremy Au：

是啊。不，不，我一直都很外向，因为这个月有很多活动。我平时很外向，但这个月结束后，我就变得很内向了。我就躺在床上看书。我太累了，不想见人。

(02:54)Valerie Vu：

一年只有一次，所以一定要出现、

(02:57)Jeremy Au：

当然。我昨晚去了 One Republic 的演唱会，结果下了一场大雷雨。这是亚洲的天气，所以是的。

(瓦莱丽-武：

谈谈雷雨吧。是啊，我昨晚和朋友们在拉帕萨特（La Pazat）聚餐，我们被困在雷雨中两三个小时。

(Jeremy Au：

哦，从下午10点多。

(瓦莱丽・武：

是啊。

(Jeremy Au：

是啊 那是 One Republic 的演唱会。我和妹妹正在欣赏《One Republic》，然后暴风雨来了，我们可以，当地人先明白了。我们是第一个从出口出来的，所有游客都在想，为什么音乐刚开始好听，就有这么多人离开？然后就变成了一场大风暴。

（03: 29）区杰瑞米：

但与越南经历的相比，那场风暴根本不算什么。对

(瓦莱丽-武：

是啊 一周前，我们遭遇了一个叫 “八木 ”的超强台风，主要袭击了越南北部地区。通常只袭击中部，但这是历史上第一次，就像过去 30 年一样，我们经历了超强台风造成的严重破坏。台风 “八木 ”毁坏了大量建筑物，甚至造成 300 多人死亡，因为台风带来了大量山体滑坡和严重的洪水。因此，经济也受到了严重影响。我们不仅失去了 300 多人。我们还估计，台风造成的直接损失至少有 16 亿美元，因为台风导致北部一座主要桥梁倒塌。

(Jeremy Au：

Oh no.

(Valerie Vu：

是啊。即使台风已经过去，洪水还是持续了一个多星期。所以很多工厂甚至官员连续一周都没有电。所以间接损失我们还无法准确估算，但直接损失是 16 亿。各经济体预计，越南今年的 GDP 增长可能会受到影响，下降 0.15%。

(04:50)Jeremy Au：

哦，不会吧。就在今年早些时候，我们还在讨论，他们对今年的增长率持乐观态度，但是是的，这太可惜了。

(04:56)Valerie Vu：

是啊。没有人能预测台风会袭击北部地区，而北部地区对越南的经济贡献很大。所以，是的，那真是一段令人悲伤的时期。很多人失去了整个家园和财产等净资产。老街省的整个村庄甚至遭到了山体滑坡的袭击。因此，整个村庄在一夜之间化为乌有。

(05:19)Jeremy Au：

我认为，这是一个耻辱，我认为尴尬的现实是，很多事情都发生在东南亚，对吗？我认为人们忘记了圣诞节期间发生的海啸，影响了泰国、印度尼西亚和亚洲许多地方。这就是其中之一。现在，台风也来了。所以我认为人们没有充分认识到这一点，因为这种天气模式显然是季风季节的一部分，而正是季风季节使得中国、东南亚与印度以及印度与欧洲之间的早期贸易得以进行。因此，我认为它一直在创造这种贸易，但就像你说的，由于台风、天气模式以及明显的地震活动，对吗？

对于地震，实际上有很多，如果你不在亚洲，或者在商业意义上对它不是很熟悉，你往往会被它吓一跳，因为新闻会让你觉得，哇，这发生过吗？但我认为，对我们企业来说，这几乎是一个已知的未知数。就好像，我们知道它每年、每隔一年、每隔三年都会发生。所以，我认为你必须为这种风险定价。

(是啊：

就像我提到的，台风通常只袭击越南中部地区，所以每当发生类似事件时，北部居民总是准备不足。所以是的，我们没有想到台风会突然袭击越南。这对越南来说是个艰难的时刻，但我认为越南人民真的很有韧性，我们正在强势回归。但我认为，在今后的发展中，不仅仅是中部地区，整个越南都必须更加强大，以应对即将到来的台风。今年可能还会有一次。

(06:45)Jeremy Au：

是啊，我觉得，问题是安全是写在血液里的，对吧？所以你在建筑工地上看到的所有预防措施、每一条规则都是因为过去出了问题，对吗？因此，我认为在东南亚，很多建筑规范，甚至在印尼地震时对房屋稳定性的要求，很多都是因为东南亚有很多活火山，所有的岛屿和一切。因此，很多情况下，就像灾难发生后，政府会采取行动，开始安装海啸警报器，并开始培训人员。就是这样。

我认为这就是为什么人们在某种程度上不太欣赏新加坡，因为新加坡实际上是东南亚少数几个很少发生恶劣天气事件的国家之一。因为如果你看看它的位置，就像你在谈论海啸或台风，就像你需要很大的水费来加快速度和速度等等。但实际上，新加坡受到印尼主要岛屿的庇护。它还受到马来西亚的庇护。当然，新加坡地处稳定，地震也不活跃。因此，我认为这就像是其中之一，我不认为人们会说，哦，新加坡这么好是因为它不在地震带上。这不是一个加分点，但我认为人们有喜欢欣赏什么是，没有风险因素，发生。

(07:57)Valerie Vu：

我想说的是，台风过后还是要小心，广宁省是北方一个非常富裕的省份，他们的主要建筑工地，比如像城市博物馆。还有另一个像体育馆一样的大博物馆，都完全没了。完全被毁。这里是越南主要的旅游胜地。下龙湾就在那里 下龙湾就在那里 所以我说一定要格外小心，提高警惕。

(Jeremy Au：

是的，我的意思是，其中一个有趣的事情是，在亚洲，早在中世纪，有一个小冰河时期，是由东南亚，我认为印尼火山爆发造成的，叫做喀拉喀托火山。那是一次大规模的火山爆发。它在空气中释放了大量的微粒，以至于整个欧洲的人们都觉得，哇，天空变色了。之后，整个地球变冷，阳光减少，植物死亡，农作物歉收。然后他为欧洲的内战革命和疾病流行奠定了基础。所以这就很有趣了 所有这些地方都有可能发生超级火山爆发 很明显是亚洲，对吗？我认为是的

(瓦莱丽・武：

有可能

(Jeremy Au：

我的意思是，也许每500年、每1000年就会发生一次，但你永远不会知道。所以，你正在经历这场灾难等等。越南市场还发生了什么？

(09:06)Valerie Vu：

我想说，本季度对越南市场来说非常艰难。不仅经历了过去 30 年来最可怕的台风，我们还看到了一些不利于生态系统的消息，比如越南的科技创业生态系统。第一个坏消息与越南第一家独角兽公司 VNG 有关。9 月早些时候，警方突然搜查了 VNG 的园区。结果，他们不得不把首席执行官换成了 Kelly Wong，因为现任首席执行官和警察在一起。不过，VNG 的公关团队做得非常出色。国内所有关于 VNG 的文章都在一天之内被删除了。

那么，这次神秘调查的原因是什么呢？我们还不知道。有很多阴谋和故事，理论。但我相信他们没有做错任何事 但愿如此。VNG正在恢复正常业务，因为现在他们已经有了一个临时首席执行官。这只是引起了很多质疑，更多来自投资者社区的担忧，尤其是在科技投资方面。

(10:10)Jeremy Au：

是啊 我们在过去的节目中也谈到过这个问题。我认为越南有一套非常强大的宏观经济。这为许多小企业，包括初创企业的发展奠定了基础。当然，棘手的部分在于，为了让早期阶段的风险资本进入，他们需要相信这是成长阶段的风险资本，而成长阶段的风险资本需要在公开市场上退出。

(10:29)Valerie Vu：

是啊。

(Jeremy Au：

我认为有一种看法是，历史上还没有出现过科技独角兽在公开市场退出的案例，而 VNG 本应是在美国上市的独角兽。因此，我认为这显然是一个抑制因素。当然，我认为其中的次要因素是，VNG 无法上市的根本原因是他们担心政治行动，因为这与中国的做法类似，对吧？就像你有一定的治理结构，无论如何你都必须通过平行上市的方式在美国上市，但这种方式的法律机制有点脆弱，与中国的方式类似。这基本上需要你的国内政府同意。如果政府不同意，就会扼杀后期退出的潜力。

(11:08)Valerie Vu：

我相信他们会找到解决办法的。让 CEO 留任太长时间是没有意义的。整个科技生态系统。我们站在 VNG 这一边，希望他们能释放 CEO。

(11:23)Jeremy Au：

没有简单的答案。没有简单的答案。我的意思是，就像我说的，我也听到了很多阴谋论。其实我也不知道。我的意思是，我认为他们有的说是欺诈，有的说是政治派别结盟，还有的说是其他个人物品。所以这很不清楚，但我觉得问题在于，不透明并没有什么帮助，我认为在美国，通常情况下，当警方采取行动时，原因会更加明确。所以现在，无论你是否相信这是欺诈，比如像WeWork，或者你看看Terranos，我的意思是，作为一个例子，所有这些不同类型的诉讼，等等，我认为他们倾向于预先命名。我认为，市场其实可以消化坏消息，就像市场会说，好吧，Luckin Coffee 是上市公司。它可以接受这样的事实，好吧，它可以，股价会下跌，它会退市，等等。但我认为，模糊其实是所有信息状态中最糟糕的一种。

(12:13)Valerie Vu：

我仍然相信这不是欺诈，但在我们得到政府的明确确认或答复之前，我们不知道到底是为什么？我宁愿不知道，就像把更多的阴谋放在他们现在的处境中一样。

(12:26)Jeremy Au：

是啊，是啊。是啊，是啊。所以我觉得，很多人都在写VNG，因为我觉得如果VNG最终不能退出，那么问题是什么样的独角兽可以退出呢？因为VNG，我们之前谈到过一家公司，它真的拥有超级应用程序，虚拟数字集团，就像他拥有所有正确的武器，他有自由现金流，他有游戏，他有聊天，他有支付，他有购物。因此，我认为它确实具备了一个好的公开市场故事所需的一切条件。

(12:49)Valerie Vu：

是啊

(Jeremy Au：

Yeah. 让我们看看结果如何。如果有更多消息，我们下次再讨论。

(12:54)Valerie Vu：

If we get more clarity.

(Jeremy Au：

是啊。然后你们也在讨论股市，对吗？

(12:58)Valerie Vu：

我想在我们进入股市之前，我还想讨论一个新闻，那就是越南的另一家大型初创企业，Gojek。所以现在越南的叫车市场正在变得非常整合。因此，去年他们的意思是离开越南，然后今年是 Gojek，尽管他们已经进入市场六年了，而且投资了不少。我敢肯定，他们已经在越南市场投入了 2 亿多美元。他们是最近宣布并决定离开越南的国际初创企业之一。

(Jeremy Au：

我的意思是，我不认为这对越南来说是个坏消息。从我的角度来看，这对Gojek更有意义。Gojek，如果你看看公开的财务数据，他们在IDX上市。他们仍在大量烧钱。对 Grab 或 Gojek 来说，越南作为一个市场确实有利可图，因为它的人均 GDP 增长很快，但仍然相对较低，这意味着定价能力较低。那么就会有很多人参与竞争。这就是如何提高价格。我认为在越南市场，每个人都在亏钱。所以这就像是 Grab 和 Gojek 的竞争，看谁能待得更久。

我想他又说回来了，我曾和 Gojek 的一名前员工聊过，他基本上是在说，作为一名高管，他们知道越南对他们来说不是一个好市场，因为他们觉得在印尼还有更多事情要做。他们需要集中技术和资源。作为一个市场，印尼已经足够大了。印尼有 2 亿人口，你只需建立更多的业务线。但我认为，他们真正想要的是一个区域故事，与公共市场投资者对话。类似于 Grab，因为这样才能获得美国的利益等。所以他们觉得越南很适合。因此，我认为他们进入越南真的是为了帮助他们筹集资金。我为这个故事感到骄傲，但我想每个人都知道，要获得投资回报率是很困难的。

而且一旦加入，就很难再退出。我认为很多市场、很多初创企业都有这样的故事。这就好比，如果你进入了一个市场，就很难再出来，因为你会丢面子，你要向人们解释等等等等。所以你最终会付出很多沉没成本。但如果你问我，我觉得这个决定是对的。他们已经进行了裁员。他们把 Tokopedia 卖给了 ByteDance 团队。然后，他们又放弃了越南业务部门。因此，我认为我们应该把重点放在印尼的核心业务上。

(14:55)Valerie Vu： 是啊。我们有很多叫车和送餐的公司已经离开了。比如 Uber 和最近的 Gojek。

(Jeremy Au：是的：

我的意思是，我认为食品外卖和大米基本上都得到了新加坡、美国和印尼资本家的补贴。我的意思是，如果你看一下，在越南市场上花了 2 亿美元，基本上是对当地市场竞争等方面的 2 亿美元补贴。

(瓦莱丽-武

是啊。因此，Grab最终能否主导整个市场将是一个有趣的问题。现在，Grab几乎占据了50%的市场份额，其余的市场份额被Be和Green SM瓜分，后者是VinFast的子公司。我的假设是，Be 和 VinFast 将进一步合作。也许像 Grab 一样，我们将与国内公司再打一场硬仗。

(Jeremy Au：

我也这么认为。我认为，如果你看看大多数这些市场，就会发现这一点。对公司来说，进入区域市场的棘手之处在于，越南政府可能会把这看成是一家新加坡公司，因此，你的所有国内竞争对手可能会把这看成是一家外国竞争对手。因此，这不像美国，Uber 可以从旧金山发展到纽约，再从纽约发展到犹他州，尽管它来自不同的州，但它仍然是一家美国公司。所以我认为，竞争是有的，但让我们拭目以待。我的意思是，即使 Lyft 和 Uber 仍然是双聚合体，但一旦产生网络效应，就会相当强大，很难打破这些网络效应。

Uber 现在正在慢慢干掉 Lyft，就是因为它的规模更大。所以我认为，Grab 和我们有可能利用他的网络效应和技术堆栈来推动发展。所以结果会很有趣，但我认为一个市场有足够的空间容纳两家公司。

(瓦莱丽-武

是啊

(Jeremy Au：

我觉得有道理。

(Valerie Vu：

Yeah. Yeah. Yeah. But if VinF ast, like shake hand further, I think there will be two, but there will be like two domestic players.

(Jeremy Au：

最后就会变成 Grab 对国内的超级联盟了 我是说，我觉得这很合理。我是说，这是整合。然后，我们已经知道，一段时间以来，亚洲的每个人都知道整合正在发生。我是说，甚至 Grab 和 Gojek 据说也在秘密讨论合并的可能性。当然，问题是这是秘密讨论，但很明显，每个人都泄露了消息。

(16:50)Valerie Vu：

德福一直在讨论这个问题。好几年了。

(Jeremy Au：

是的。软银很早就希望他们合并。他们对双方都进行了投资。我认为，几年前他们合并是有道理的，因为合并后，双方当时都会得到丰厚的回报。然后他们就能提高价格。

我认为当时的交易是合理的，但很明显，双方的谈判团队无法达成一致，对吧？那就这样吧。但我觉得这次情况有点不同，比如利率高企，很难获得外部资金。

要知道，这些都是上市公司。Grab 还是由创始人经营，Gojek 则由专业的首席执行官经营，他是真正的管理者。但从这个意义上讲，他们之间的个人竞争和历史较少。因此，也许这次会发生点什么，但我很想知道监管机构对 Grab 和 Gojek 合并的看法。这对越南来说并不重要，因为 Gojek 已经退出了，但我认为印尼监管机构和新加坡监管机构可能会有很多话要说。

(17:40)Valerie Vu：

所以这将是两个国家的握手言和。

(17:44)Jeremy Au：

这是最重要的对话。实际上是两个监管者之间的对话。我要说这是否可行，因为生活中的每一次合并都不是平等的合并。所以，我认为这取决于谁在上面。

(17:52)Valerie Vu：

我想监管机构在很多并购交易中都比较困难，至少在美国是这样。

(Jeremy Au：

我认为在东南亚，监管机构也是一个问题。我的意思是，你们在国内采取行动吗？因为你们与当地政治有关。或者是反外国人行动。所以，我们看到印尼也对中国制成品征收了200%的进口关税，因为中产阶级现在正在萎缩。

(18:15)Valerie Vu：

我也很感兴趣。

(Jeremy Au：

Jeremy Au: Yeah. 吉塔和我，也是另一位共同主持人，我们会在过去的一集中讨论这个问题。但我认为棘手的部分在于，我们都会面临所有这些外部经济冲击、通货膨胀、供应链中断、中国加一，越南正受益于中国加一，但对于印尼这样的国家，有很多中国制造商正试图出口到印尼，那么就很难竞争。你现在怎么能做出比中国工厂更便宜的锅？我认为这是不可能的。所以，你有一个小工厂，过着不错的中产阶级生活，但却被中国的锅给干掉了，我不知道。这不是一场简单的政策辩论。

(瓦莱丽-武

越南股市和金融市场一直在努力将自己从前沿市场升级为新兴市场，因为现在 MSCI 和 FTC 仍将越南股市归类为前沿市场。因此，这限制了很多外国公共股票投资者。仅今年一年，越南股市等外国市场形式的外国投资者流出量就接近 200 万。是啊。所以大家都在讨论，我们什么时候才能升级为新兴市场？好消息是，这可能很快就会到来。甚至可能是 2025 年或 2026 年初，因为财政部刚刚做出重大批准，外国投资者在购买越南公共股票之前不必预先为其账户提供资金，他们必须在银行账户里有足够的钱，比如他们必须在做出购买决定之前预先为账户提供资金。因此，很多投资者可能会承担外汇风险。如果他们最终没有购买证券。因此，这阻止了很多外国投资者在越南购买股票。但是，财政部刚刚批准，嘿，如果你想在越南股市投资，你不需要再预先为你的账户充值了。

因此，这是一项重大举措，将于今年 11 月实施。因此，这也是帮助我们成为市场升级候选者的一个重要提升，市场升级最终将在 2025 年或 2026 年初进行，并被认定为新兴市场。财政部也有很多雄心壮志。目前，越南股市的市值还不到国内生产总值的百分之一。他们希望明年越南股市市值能达到 GDP 的 100%。到 2030 年，至少要达到 120%。因此，他们希望发展金融市场，使越南金融市场更加透明。当然，还要有更多的流动性。我们正在努力鼓励更多的外国投资者进来，不仅仅是投资基础设施项目，还包括股票市场、公开股票市场，让越南的金融市场更加成熟。

(Jeremy Au：

我认为《亚洲伙伴》做了一份很好的报告，他们是如何绘制出图表的？想象一下，图表的一个轴是越南的GDP增长率。另一个轴是股市增长率。他们分享的是，从历史上看，例如越南和中国，股票市场的增长速度低于国内生产总值的增长速度，这意味着增长的收益或净转移，大部分收益并没有流向股票市场。

因此，我认为，从这个角度来看，他们与其他东南亚国家形成了对比，但更像美国和其他国家。因此，我认为这里面有一个观点，我们会把这些图表放进笔录里，想看的人可以在 www. bravesea. com 上查看。但我认为问题的关键在于，这份报告基本上是在说，你需要有这样的财务成熟度，但这也是政府监管机构的决定，即我是否想让收益进入股市？当然，把这些收益交给股票市场的好处是，股票市场会吸收更多的外国直接投资和更多的本地散户投资进入你的上市公司。

因此，这应该是一个虚拟的循环，但很明显，这仍然是一种治理。你相信资本主义吗？因为如果你相信资本主义，那就是股票市场和经典的西方方式，对吗？伦敦、纽约、证券交易所。实际上，在新加坡，证券交易所的表现也不好。

因此，我认为新加坡证券交易所做了很多工作。新加坡风险投资和私募股权协会也一直在非常努力地为新加坡证券交易所提出建议，并成立了一个特别工作组，为新加坡证券交易所进行宣传，因为新加坡证券交易所有点像，不幸的是，就像很多国内的初创企业一样，他们没有在新加坡证券交易所上市。

(22:34)Valerie Vu：

是因为达不到要求还是没有流动性？

(22:39)Jeremy Au：

嗯，这就像鸡和蛋的关系，所以，我觉得如果你从我认为初创企业创始人的角度来看，我觉得他们说的是，你必须以某种方式成长，你在相当长的一段时间内都在烧钱。

当你准备好融资时，你就想去股票市场。我认为一个简单的事实是，纽约很难被打败。在新加坡，每个人都可以投资新加坡，投资美国，等等。所以，没有什么能阻止新加坡散户投资美国。因此，这实际上是一场完美的竞争。在某种程度上，这并不是说新加坡很弱，而是说美国很强，有如此多的流动性，如此多的市场分析报告，等等。所以这里有很多东西。因此，我认为我们认识到，主要是美国股市非常强劲，新加坡和美国之间不存在流动性障碍。

因此，我认为这是第一点，但我认为第二点是，从最后的角度来看，他们的论点是，如果我要进行首次公开募股，我不妨在美国进行首次公开募股，如果我在新加坡证券交易所进行首次公开募股，在此之前的一个阶段限制太高。对我来说，提前一个阶段在新加坡证券交易所上市，流动性不值得。我认为这正是目前争论的焦点所在， 因为如果这些公司以 2 亿、5 亿或 10 亿美元的估值上市（这对美国股市来说有点小），那么你就需要在当地建立一个银行分析师行业，这些分析师可以撰写与美国类似的启动报告，然后你需要让人们建立和解释独特的强大财务总监，这些财务总监可以一鸣惊人，并向人们解释这个故事。

这就是整个生态系统。只有政府才能真正完成这项工作，因为你基本上是在说，我要补贴或鼓励银行撰写关于当地和公司的报告。因为如果没有这些市场信息，该地区的人怎么会放心以5亿的估值投资一家新加坡公司。

(24:19)Valerie Vu：

是啊。

(Jeremy Au：

那是在赔钱。所以，我想新加坡证券交易所有一个催化剂，据说是针对小公司的，但是，好像90%的公司都在那里。我认为新加坡政府和部长们实际上已经说过，他们正在成立一个圆桌会议或特别工作组，来想办法。

(24:33)Valerie Vu：

我认为这是必要的。就像我说的，这也像是在讨论一项新的强制性要求，即在越南证券交易所上市的公司，无论哪一方，都必须用英语和越南语提交文件。因此，现在一些规模较小的公司可以免于使用两种语言。因此，他们只能用越南语申报。这对我们来说是一个进步，我认为这是必要的。

(24:55)Jeremy Au：

是啊。因为如果它不是英文的，那就让我把它扔给 ChatGPT，ChatGPT 的幻觉，多加一个零。

(25:01)Valerie Vu：

但也要记住，越南股市在 2000 年首次开放。

(Jeremy Au：

是的

(25:07)Valerie Vu：

所以它还是一个非常年轻的市场，金融市场。

(25:10)Jeremy Au：

我认为新加坡证券交易所必须走得更快，因为如果越南证券交易所正在开放，那么上一次，从历史上看，有一些地区性的上市公司在新加坡上市。但现在，如果你是泰国人，还不如直接在当地的泰国证券交易所上市，对吗？事实上，很多泰国公司都在当地的泰国证券交易所上市，这是一条相当有趣的道路。因此， 他们的上市规模基本都在 5000 万或 1 亿，规模较小，但我认为，从我所听到的泰国当地情况来看，Wing 是一位共同主持人，他谈到，就像很多泰国当地人一样，他们实际上也很难进入美国股市。所以他们投资国内股市。因此有大量的资本和财富在流动。

因此，它支持在国内上市。因此，泰国公司可以在泰国上市，这是有意义的。泰国的散户投资者会想，嘿，我可以，我了解一家公司，对吧？这是一家卖泰国甜点的餐饮连锁店，对吧？这是一个现实的问题，然后人们上市，然后人们在国内投资，对吗？那为什么泰国公司现在要来新加坡上市呢？所以很快，如果你和我的意思是，这是一个很好的工作，证券交易所的越南公司会想，你知道吗，我只是在越南证券交易所上市。

(26:08)Valerie Vu：

如果他们需要取消盈利要求，下一步该怎么办？

(26:12)Jeremy Au：

哦，你应该谈谈盈利能力和要求。有很多疯狂的规则。什么是盈利要求？

(26:17)Valerie Vu：

现在，如果不盈利，就不能上市。

(26:20)Jeremy Au：

我想这也是新加坡的规则，很明显，催化剂，也就是次级上市有一套不同的规则。这是一套不同的限制，几乎同样困难。这样说有道理吗？

(26:30)Valerie Vu：

是的。

(26:31)Jeremy Au：

因此，人们会想，嘿，我可以在美国股市上赔钱，而且赔得更多。我还不如去那里，我必须在证券交易所盈利，或者我可以不盈利，但从创始人的角度来看，它有一套如此疯狂的指标。

我还不如多吃两年，然后发展到美国的那家公司，对吧？不管怎么说，不过话说回来，我还是挺同情监管机构的，对吧？因为即使是简单的证券交易所或任何证券交易所，大多数投资者都是散户。他们并不成熟，也不懂金融。

就像经认可的全额投资者一样，对吧？所以，如果你把一家亏损的公司挂牌上市，每个人都会说，哇，这家公司涨了 100%、200%，这看起来其实很糟糕。然后公司在三年内就倒闭了。就像，你实际上是在摧毁当地散户投资者的部分财富。所以我理解监管者的两难处境。

(27:11)Valerie Vu：

是的，我们正在对金融市场进行改革和转型。所以，我认为这仍然是长期的。我们必须保持耐心。即使股市有大量资金外流，尤其是今年，我认为它们最终还是会回来的。

(27:26)Jeremy Au：

好的。从这个积极的角度来看，我们就结束吧，下个月见。

(27:29)Valerie Vu：

谢谢，杰里米。